1. 단기 경제 방향을 알 수 있는 지표 - 시티 서프라이즈 인덱스
시티 서프라이즈 인덱스의 정의
시티 서프라이즈 인덱스는 매주 미국 시티 그룹에서 발표하는 경제지표로 단기(10주) 경제 사이클 방향이 어디로 이동할지 파악할 수 있게 해 줍니다. 해당 지표는 시장 전망치와 실제 지표 사이에 얼마나 차이가 있는지 지수화해서 알려줍니다. 즉, 예상전망치와 실적을 비교하는 값으로 지수가 높다는 것은 기대치 보다 실적이 좋다는 것이고 지수가 낮다는 것은 실적이 기대치 이하라는 의미입니다. 휴먼 인덱스로서 현장감 있는 분석이라는 점에서 투자자의 판단지표로 활용되고 있습니다.
시티 서프라이즈 인덱스 지표 해석
시티서프라이즈인덱스 지표가 0보다 높으면 기대보다 경기가 좋다는 의미이고 낮으면 생각보다 경기가 좋지 못하다는 의미입니다. 아래 그래프를 보면 해당 지수들은 짧은 주기로 반복되는 것을 확인할 수 있습니다. 이를 통해 짧은 단기간에도 사이클의 순환을 볼 수 있습니다. 아래 지표를 보면 코로나 사태를 제외하고는 주로 80과 -80 사이를 왔다 갔다 반복하는 사이클을 보여주고 있습니다. 그래서 -80선에서는 강한 매수, +80선에서는 단기 매도로 대응하는 것이 유용할 것입니다. 물론 과거의 흐름과 매번 똑같이 않기 때문에 무조건적으로 신뢰하고 위험한 투자를 하는 것은 지양해야 할 것입니다. 7월 11일 현재는 +80 정도의 수치로 전망보다 실적이 좋은 긍정적인 흐름을 보여주고 있습니다.
위의 지표는 23년 7월 11일 기준 그래프이며 해당 지표는 아래 사이트에서 확인할 수 있습니다.
https://www.yardeni.com/pub/citigroup.pdf
이 차트와 함께 확인할 수 있는 것은 서프라이즈 인덱스와 10년 국채흐름을 비교한 차트입니다. 아래 보이는 파란선은 시티 서프라이즈 인덱스이고 빨간 선은 10년물 국채입니다. 둘의 관계가 완벽하게 일치하진 않지만 높은 상관관계가 있다는 것을 알 수 있습니다. 이를 통해 시티 인덱스와 10년물 금리를 예측하는 데 사용할 수 있습니다.
2. 앞으로의 경제 방향을 알 수 있는 지표- 장단기 금리차
장기, 단기 금리의 의미?
일반적으로 단기금리는 2년 이하 국채를 말하고 장기금리는 10년 국채를 의미합니다. 보통 기준금리는 단기금리에 영향을 줌으로 단기금리는 기준금리를 반영합니다. 장기금리는 시중에서 정하는 금리 즉 시장금리를 반영합니다. 시중금리가 높다는 것은 경제 성장에 대한 기대가 높다는 것을 의미합니다.
장단기 금리차의 특징
장단기금리차는 장단기 스프레드(spread)라고 불리며 미국 경기의 사이클을 보여주는 것으로 경기커브나 연준 커브라고 불리기도 합니다. 장단기 금리차가 크다는 것은 연준의 기준금리가 낮고 시장 금리가 높다는 말이기에 연준이 기준금리를 낮게 유지하고 있고 시장은 고금리를 뜻하는 성장에 대한 기대가 높다는 의미입니다.
반대로 장단기 금리차가 작다는 것은 기준금리가 높아서 시장금리와 비슷한 상황이 되었다는 말과 같습니다. 이는 기준 금리 상승으로 대출과 투자가 줄면서 경기가 냉각되고 있다는 의미입니다.
즉, 장단기 금리차이가 크면 호황이고 장단기 금리차가 작으면 불황이라는 의미입니다.
위의 그래프는 10년 국채물에서 2년 국채물을 뺀 값으로 현재 기준선 0밑으로 장단기 금리가 역전된 것을 볼 수 있습니다.
보통 장기 금리가 단기 금리보다 높아야 하는 것이 일반적이지만 장단기 금리가 역전되었다는 것은 경기침체를 나타내는 신호라고 볼 수 있습니다.
시중 은행의 경우 단기로 자금(예금)을 빌려서 장기로 대출 해주며 예대 마진으로 이윤을 남깁니다. 그러나 장단기 금리가 역전되면 은행관점에서는 빌리는 금리가 대출해 주는 금리를 넘어선다는 의미입니다. 즉, 역마진을 겪을 수 있기 때문에 시중 은행은 대출을 줄이기 시작하고 이에 가계와 기업은 투자와 소비를 늘리지 못해 총수요 감소로 경기침체로 이어질 수 있습니다.
회색음영은 우리가 알만한 세계경기침체기입니다. 세계 경제위기가 오기 전에 장단기 금리 역전현상이 발생한 것을 알 수 있습니다. 이 그래프로만 봤을 때 과거와 같은 경로로 간다면 1년(6개월) 이후 경기침체가 본격적으로 올 것으로 보이며 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.
위의 지표는 아래 사이트에서 확인할 수 있습니다.
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity
Source: Federal Reserve Bank of St. Louis Release: Interest Rate Spreads Units: Percent, Not Seasonally Adjusted Frequency: Daily Notes: Starting with the update on June 21, 2019, the Treasury bond data used in calculating interest rate spreads is
fred.stlouisfed.org
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